【IPO观察】爱迪特高市盈率发行 巨量资金理财 保荐人曾被监管谈线秒看完全文要点

　　爱迪特（秦皇岛）科技股份有限公司（证券简称：爱迪特，证券代码：301580）6月6日披露了《首次公开发行股票并在创业板上市招股意向书》（简称：《招股书》），并于6月17日启动申购。根据发行公告，该公司25.49倍发行市盈率并不低园林景观设计公司，且募资规模打了9折。由于爱迪特每年上亿元的理财资金，该公司此次IPO募资补流的合理性值得商榷。

　　另该公司的财务总监曾在达飞集团担任财务总监、在达飞云贷担任监事，而达飞云贷涉嫌非法吸收公众存款，被北京朝阳警方、河北秦皇岛警方立案调查。值得关注的是，爱迪特IPO的保荐代表人张铁还曾因未勤勉尽责被证监会“监管谈话”。

　　《招股书》显示，爱迪特本次IPO计划募集资金9.55亿元，其中2.87亿元用于补充流动资金，园林景观设计公司2.35亿元投向爱迪特牙科产业园-口腔 CAD/CAM 材料产业化建设项目、2.64亿元数字化口腔综合服务平台项目、1.69亿元爱迪特牙科产业园-研发中试基地项目。

　　由此计算，爱迪特计划募集资金的30%用于补充流动资金，这也是其此次IPO最大的募投项目。

　　发行市盈率较高。根据《首次公开发行股票并在创业板上市发行公告》（简称《发行公告》），爱迪特本次发行价格44.95元/股对应该公司2023 年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为25.49倍。这个数值，略微低于中证指数有限公司发布的同行业最近一个月静态平均市盈率27.41倍，高于同行业可比上市公司2023年扣非后的平均静态市盈率22.30倍。

　　在《发行公告》中，爱迪特列出了4家可比上市公司，但仅采用了2家公司的估值。其中，在创业板上市的国瓷材料（300285.SZ）2023年扣非后静态市盈率34.24倍，在港股上市的现代牙科（2023年扣非后静态市盈率10.35倍，在美股上市的登士柏西诺德（XRAY.O）和英维斯塔（NVST.N）处于亏损，因此对行业平均估值的计算就剔除了后2家公司，仅用前2家公司代表了行业估值水平。

　　早在2018年6月，中国证监会向中信建投证券出具《关于对张铁、徐炯炜采取监管谈线号），因中信建投证券股份有限公司员工张铁、徐炯炜在担任拉卡拉支付股份有限公司首次公开发行股票并上市保荐代表人过程中，未勤勉尽责园林景观设计公司，对发行人整体变更设立股份有限公司及业务剥离等事项的核查不充分，对中信建投的两位保荐代表人采取监管谈话措施。

　　首先，中国证监会认定张铁在“拉卡拉IPO”保荐中存在“未勤勉尽责”“核查不充分”，园林景观设计公司并对其“采取监管谈话措施”。其次，中信建投证券在承接的中国化学发行可续期公司债业务、国泰君安2020年公开发行短期公司债券业务中，均对这次“监管谈话措施”的整改进行了披露。但这样的整改是否真的有效，还有待观察，如果不能彻底做到“勤勉尽责”，受影响的不仅仅是上市公司募资、中信建投证券的投行业务，园林景观设计公司还有成千上万的投资者。

　　2018年11月14日，中信建投证券向上海证券交易所提交《关于中国化学工程集团有限公司面向合格投资者公开发行可续期公司债券上市预审核反馈意见的回复报告》，对张铁受到的“监管谈线条整改措施，包括完善IPO尽调操作要求、加强项目承做人员培训、质控管理、投行部质量负面清单制度、对责任人合规问责等园林景观设计公司。